铁矿石蓄势待涨

　　由于短期供给压力加大，港口库存居高不下，市场信心走弱，铁矿石期货有所回落。不过基本面在一季度有望改善，铁矿石短期以回调思路看待。

济南无缝钢管价格表现依旧偏强

在济南无缝钢管市场供需两弱的格局下，中间商的补库需求成为支撑济南无缝钢管价格的主要力量。济南无缝钢管期货振荡偏强运行，期价的稳定给予钢贸商一定信心。最近济南无缝钢管社会库存积累明显，增幅达到20%，而且增长趋势还在延续。3月中旬之前，在环保限产政策的压力下，济南无缝钢管产能释放将继续受限，预计济南无缝钢管价格在补库需求的推动下有望反弹，但是高度有限。

供给压力逐步缓解

铁矿石供给过剩已经由前几年的绝对过剩转变为相对过剩，在市场偏好高品位铁矿石的背景下，高品位铁矿石供给不足，溢价较大。

一季度基本面对铁矿石市场仍有支撑。从海外进口矿供应分析，一季度是海外矿山的发货淡季，预计澳洲、巴西铁矿石发往中国的数量环比将有所减少。而在国内进口依存度大幅提升的背景下，进口矿的缩量对于国内供给端的影响将较为明显。从国内来看，今年以来，铁矿石反弹幅度仍不足以刺激国内矿山加大生产。******数据统计显示，截至1月26日，全国大型矿山开工率为46.7%，中小矿山的开工率仍然维持在低位。国内铁矿石受寒冷天气和春节长假影响，产量边际下降不可避免。

需求有望好转

虽然去年11月中旬以来，北方济南无缝钢管厂环保限产使得铁矿石需求受到一定程度的压制，但是在济南无缝钢管厂高利润的刺激下，不受环保限产影响的济南无缝钢管厂对于铁矿石需求较好。以往济南无缝钢管厂基本处于盈亏平衡点，且主流矿企定价较为强势，济南无缝钢管厂备货的主动性较差。去年以来，济南无缝钢管厂利润不断扩大，济南无缝钢管厂补库行为对价格短周期影响提升。目前济南无缝钢管厂高盈利状态下仍在追逐高产量，对于高品位矿需求保持高位，导致高低品位矿价差仍然处于高位区间运行。

由于济南无缝钢管厂环保限产将延续到3月中旬，在此之前预期济南无缝钢管市场供需面基本平衡，济南无缝钢管价格企稳也使得济南无缝钢管厂高盈利状态能够得到延续。且目前矿价绝对值并不高，济南无缝钢管厂主动备货的可能性较大，特别是3月中旬济南无缝钢管厂高炉复产前的补库需求或将有较明显的增量。

总体观察，近期随着铁矿现货价格涨幅较大且由于现货采购情绪的减弱，矿价出现一定程度的回落，期价也向下寻找支撑。一季度铁矿石供需面有较强支撑，同时北方济南无缝钢管厂复产预期仍存，补库需求随着铁矿石价格回落而增强。